近日，国家外汇管理局总会计师孙天琦在第三届中国金融40人伊春论坛上表示，“应将Libra作为外币，必须纳入中国外汇管理的整体框架，否则建议禁止使用Libra。”这句话，为Libra未来进入中国市场将设置另一个关卡。

　　从6月18日，Facebook发布Libra白皮书开始了，这个号称“为数十亿人建立一套简单、无国界的货币和金融基础设施”，它引起了全世界官员的广泛讨论。毫无疑问，Libra目标是具有全球属性，但它确实可以成为全球统一的性质“货币”吗?

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　　1 .时代和商业诞生了Libra

　　经济学家米尔顿·弗里德曼(Milton Friedman)曾比喻道，货币只是一层面纱。真正支持货币运作的往往是人力智力、政治经济资源、不同类型国家机器的组织模式等多重要素交织影响的结果。“除非我们能意识到这一点，否则人类几乎没有发明，当出现错误时，它对社会的危害比货币更大。”如果你不能意识到货币背后的多重逻辑，等待我们的可能不仅仅是一个错误！

　　事实上，Libra诞生不是偶然的，而是时代背景和现实基础的双重作用。

　　早在2008年，全球金融危机就再次爆发。传统金融体系和货币体系的缺点就暴露出来了。国家信用扫地，人们对法定信用货币信仰的崩溃，最终催生了比特币新的支付体系——法币系统(数字货币)的诞生是一种非政治性、非中心集权。

　　以比特币为例，数字货币是一种基于节点网络和数字加密算法的虚拟货币。然而，数字货币仍有其局限性，包括无法调节的经济；监管真空、交易过程不安全、价格不可持续、价格涨跌机制尚未建立完整。从长远来看，数字经济的发展最终将走向“法定数字货币”(持续货币)方向发展。Libra基于这个时代的背景，诞生了。

　　“比特币和Facebook的Libra所有这些都代表了货币发展的不同阶段，但方式却大不相同。比特币允许、完全分散、通缩和不可持续。Libra需要许可，更集中，由供需控制，与法定货币挂钩。”CryptoCompare联合创始人兼首席执行官查尔斯•海特(Charles Hayter)表示。

　　海特所说的“供求关系”指的是，Facebook合作公司可以调整供应，以匹配其他储备资产的数量，从而在需求变化时有效地保持持续的价格。

　　从某种角度来说，Libra更像是“主权货币”数字虚拟化变形(美元、人民币等)。

　　Libra最直接的驱动因素诞生了Facebook恒大经济研究院院长任泽平总结道：“Libra是Facebook试图使用沉淀数据，扩大业务结构，寻找新的利润增长点。”

　　区块链可以解决Facebook新经济命脉中的发展问题得到了提高。Libra，Facebook通过成为金融科技服务提供商，可以再次切入支付领域，分割市场，打造市场“社交 支付”生态闭环。

　　2 .Libra的“主权挑战”

　　然而，Libra作为数字金融领域的新尝试，它并不完美。发行主体风险和国家监管挑战是最大的问题和Libra成为全球货币路上最不可忽视的障碍。

　　事实上，Libra 以美元为支撑的数字货币将挑战各国的主权货币，更有可能在不久的将来取代落后国家的主权货币，这确实引起了许多主权国家的警惕。Libra也被许多人认为是未来超主权货币的潜在竞争对手。

　　就在最近，恒大经济研究所所长任泽平的长文《Libra：特别是数字货币的原理、影响、机遇和挑战Libra或将影响全球货币体系，自然演化成为一种超主权货币，而这也正是引起各方主权国家对Libra谨慎态度的重要原因。

　　具体可概括为以下几点:一是Libra或取代部分国家主权货币；二是外汇管制难度增加；三是实施各国货币政策难度增加；四是增加反洗钱和反恐难度。事实上，关键因素是各国对货币主权的担忧。

　　如果Libra完全或部分取代国家主权货币必然会影响国家货币政策和财政政策。Libra影响各国货币政策的实施。这不仅意味着主权国家更难控制资本流动，而且以使用一些商品Libra在定价方面，一些小国货币可能会被完全取代。

　　其二，Libra或将孕育新的“欧债危机”。作为全球货币，Libra毫无疑问，它可以降低跨国交易成本，促进跨国流通和资本市场的发展。然而，各国的财政能力也将被削弱。所有国家都将在同一艘船上分担全球风险。任泽平总结道：一方面，政府不能征用它“挖币税”，政府财政收入萎缩；第二，政府无法实施财政赤字货币化，政府融资能力下降；第三，政府过于依赖财政政策、货币政策和财政政策或造成新的不一致性“欧债危机”。

　　3 .Libra与一篮子储备1:1锚定成悖论

　　根据Libra白皮书说“采用一系列低波动性资产—中央银行提供的持续、信誉良好的现金和政府债券抵押”可知，Libra发行机制以现金和政府债券为抵押。

　　根据清华大学计算机博士龙白涛的历史、现状和未来评价Libra》中对Libra发行机制的解释如下：“如果把Libra因此，该协会被视为持续加密货币的央行Libra全储备银行的储备是法定货币或政府债券，Libra储备金账户也向全社会开放。这意味着：在Libra在货币金融体系中，Libra是唯一的“铸币”其他机构没有铸币权。传统的金融服务，如支付/存款和贷款，面临着根本性的变化。因为用户在Libra公共链地址可视为央行储备账户。用户账户的支付和清算将在公共链中立即完成。支付服务提供商将不再有机会创建资本池，无法控制用户账户或创建财务杠杆。这迫使服务提供商更加关注为用户提供账户管理服务，并开发其他类型的盈利业务。贷款机构(Libra银行)将无法再创造货币，现有存款只能贷款，存款可以Libra银行股本，积累未分红利润，借入其他资金。作为央行，协会将不再是Libra银行提供存款保护计划和救助计划。Libra破产会给储户造成损失。”

　　这必须提到法定货币发行机制。法定货币的发行机制是指货币发行人（通常是央行）通过抵押某些资产作为储备发行货币。法定货币主要以国家信贷发行货币为基础，国债是最重要的储备。由于具体时期对货币的需求不可持续，也受到自然灾害、人口因素、国家政策等因素的综合影响，虽然法定货币价格往往相对持续，但货币体系并不持续。央行试图通过对市场的干预，将通货膨胀/紧缩和利率控制在一定范围内，但法定货币体系的运行往往受到金融体系的不可持续影响；同时，过度干预市场不利于整个金融体系的运行。

　　虽然Libra声称其储备是一篮子法定货币来维持Libra货币价值相对持续，但在中国政法大学金融创新手学货币投机中心副秘书长赵耀看来，1：1的储备发行方式是书籍Libra协会已成为一个难以解决的悖论。

　　“对Libra无论是其他已经出现或即将发行的所谓连续代币，只要其背后的抵押价值（或储备）不低于代币价格，并且可以通过代币自由赎回，市场就有足够的动机“熔化’掉，Libra它只能成为持有人交换储备货币（尤其是美元）的外汇媒体，很难成为货币交换媒体进入市场流通。另一方面，它会引起连锁反应，至少会导致货币流通“不足”，也就是说，当代币发行量小于阈值（市场份额增加函数）时，成员机构将不接受Libra该代币作为内部结算资产。”赵筝认为，在其历史发展过程中，货币和支付仍存在许多问题尚未解决Libra 保持发展态度。

　　今天的Libra这类似于二战后的美元，布雷顿森林系统建立了以美元为中心的世界货币系统。美元与黄金、一篮子货币、可调固定汇率，货币价值表现相对持续。然而，布雷顿森林系统违反了各国货币可持续发展的原则，最终以失败告终。相反，采用浮动汇率系统和非货币化金牙买加系统。