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　　今年比特币增长了近170%

　　正文 | 陈赓

　　编辑 | 龚芳义

　　在金融市场最动荡的年份之一，很少有资产可以匹配回报比特币。月初，它刚刚以 19,928 美元的价格刷新了之前的高点，年内涨幅接近 170%。

　　华尔街分析师开始认为 比特币 正在蚕食黄金在某些投资组合中的稳定地位。通常人们持有黄金来抵御货币或其他实物资产的贬值。与三年前相比，这个不断被质疑泡沫和投机的市场发生了哪些变化？

　　更多零售投资渠道

　　充满期望的市场总是吸引更多的散户投资者。截至 11 月底，个人持有的 比特币 钱包地址有 3250 万个，比年初增加了 450 万个。

　　除了在“传统”加密货币交易所买卖外，散户投资者越来越多地投资于更多渠道。例如 (, PYPL) 允许用户从 10 月开始在他们的帐户中买卖 比特币。另一家在线支付公司（SQ）从 2018 年开始允许用户交易数字货币。上个月，这两家公司在 10 月份购买了几乎所有的新矿比特币。

　　但和以前一样，大部分财富仍然集中在少数人手中。据研究机构称，大约 2% 的账户控制着 95% 的资产。

　　传统机构投资者开始下注比特币

　　虽然争议依然存在，但仍有传统机构和投资者愿意给予比特币机会，认为市场正在成熟，这是与以往最大的不同。

　　一直不看好比特币并认为做比特币交易的人不是正常人的摩根大通董事长杰米戴蒙今年也打破了不服务做加密货币业务的先例. 自 5 月以来，戴蒙秘密会见了两家加密货币交易所的 CEO，并为他们提供了现金管理和美元交易服务。

　　此外，摩根大通的市场策略团队观察到，一些家族办公室和资产管理公司正在将资金从黄金转移到 比特币 市场。投资者开始大举投资 的比特币信托GBTC，使得后者持有超过50万枚币，市值接近100亿美元；其以太币信托规模也已超过273万，市值超过16亿美元。

　　著名对冲基金 Tudor 的创始人 Paul Tudor Jones 甚至认为现在投资 比特币 就像在 2004 年买股票一样好。 Tudor 和其他传统机构投资者，例如古根海姆基金，投资于 比特币衍生物。其中，古根海姆拟向灰度的比特币信托投资高达5.3亿美元，约占古根海姆宏观基金总资产的10%。

　　在这些传统机构投资者的眼中，世界各国政府都在大力印钞提振经济，从而加剧通货膨胀和货币贬值，使恒定数量的比特币成为潜在的价值储存手段。“我已经改变了对比特币资产配置的看法，”伯恩斯坦分析师弗雷泽·詹金斯 (Inigo-) 在最近的一份研究报告中写道。他之前认为加密货币在资产配置中没有地位，直到现在通胀预期已经变得更加明显。

　　就连一向以投资稳健着称的互惠基金，以及全球最大的资产管理公司贝莱德比特币 美元 价格，也愿意给予比特币机会。前者于今年8月向专业机构投资者推出了比特币基金比特币 美元 价格，而后者则表示未来将产生一个可以替代黄金的比特币交易系统。

　　政府为加密货币提供更清晰的监管框架

　　无论加密货币的未来如何，投资者的数量和交易的规模都足以引起监管机构的关注。今年 3 月，韩国率先出台了数字货币监管法案，日本紧随其后。英国和德国也将加密货币视为合法金融工具。美国司法部和联邦调查局在 10 月份表示，加密货币确实是未来技术创新的趋势，但这种创新不能用于非法目的。

　　在今年早些时候 Funds 进行的一项调查中，一半的投资者表示，这些监管行动实际上赋予了加密货币法律地位，使交易规则更加清晰，并有助于创造更加确定的投资环境。而这也是富达、古根海姆等机构投资者愿意投资的前提之一。

　　支持者对 比特币 3600 亿美元的市值有更大的愿景

　　创立加密货币交易所和托管人的 兄弟（Tyler 和 还有人认为比特币可以涨到600万美元一张。如果成真，比特币的总市值将是全球法币价值总市值的一半左右。

　　然而，比特币等加密货币在巨大财富增值效应背后的某些方面与三年前相同。

　　首先，它仍然不稳定。今年 3 月，比特币 单周暴跌 40%。就在本轮价格创出新高的两周前，比特币单日暴跌近12%，引发市场对泡沫再次破灭的担忧。与实物黄金 0.9% 的日均波动率相比，“数字黄金”比特币 的波动性是实物黄金的三倍。

　　诸如扰乱交易或取款的加密货币交易所的技术故障、不透明的运营结构以及政府监管政策的不确定性等因素也影响了人们对这种替代资产的看法。今年5月，全球最大的比特币期货交易所的交易引擎宕机了半个小时。该交易所此前曾经历过其他重要模块的中断和故障。

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