据vip1234报道（shilian.com），从链上和技术数据来看，ETH的上涨停止在关键阻力位，但从网络活动的角度来看，下行风险有限。这次不一样吗？

　　自2023年初以来，山寨货币市场一直卖空，投资者情绪消极，流通性低，导致ETH/USD上涨42.80%。基于链条和技术实力，上涨已停止在牛市和熊市的关键支点上。从技术和产业链分析来看，以太坊未能实现双头突破，表明中期价格水平可能低于2000美元。同时，商家的短缺和坚实的基本面也可能使以太币不受暴跌的影响。

　　Glasnode相对没有实现损失指标来衡量以太币持有人账簿中的损失。橙色线代表牛市-熊市的枢轴。这一级别的整合表明熊市趋势，反之亦然。一般来说，当市场突破早期历史高点或经过长时间整理后，就会出现看涨趋势，主要表现为未能达到亏损指标的大幅下跌。

　　以太币遭遇了长期的双头逆转点。巧合的是，从技术上讲，以太币做多并没有打破0.082BTC阻力位的限制，导致价格回到0.053BTC和0.082BTC的平行交易范围。从历史水平来看，以太币明显偏离了以往的底部水平；以及之前熊市的20%–与30%相比，利润中供给的最低百分比已扩大到42.1%。由此可见，ETH持有人可能需要面对更多的痛苦。然而，链上的趋势是活动和购买强劲，下行压力明显下降。

　　因此，交易所净头寸的变化表明，目前的熊市与之前的熊市有显著不同。从2018年到2020年，流入交易所的以太币明显超过流出的以太币，这表明许多持有人将其代币转移到交易所出售。然而，当2022年为负时，尽管价格下跌，外汇流出仍然非常强劲，这表明当前熊市的销售压力非常弱。

　　锁定智能合同的以太货币供应百分比也讲述了类似的故事。锁定智能合同的以太货币并没有显著降低。自2020年底以来，上升趋势持续强劲，2022年低迷表明短期资本撤回的可能性较小。随着网络稳定发展对Ether持有人可持续使用和回报的支持，Ether也经历了许多变化。2022年9月，以太坊从工作量证书改为股权证书，这对网络来说是一件大事，因为它的环境保护而减少通货膨胀更为关键。

　　此外，2022年初实施的以太坊改进建议1559年引入以太坊的成本被摧毁，整合交付量减少，导致资产通缩。合并后，以太币总供应量下降0.015%左右。然而，Coinshares机构流入的数字货币投资产品数据显示，相对成熟的投资者并没有预热以太币，基本上坚持BTC。自今年年初以来，以太投资仅为800万美元，比特币投资1.58亿美元，BTC空头投资2300万美元。

　　控制清晰度和以太坊可扩展性的挑战可能是机构投资者不愿意接受的一个重要因素。最近，美国证券交易委员会因提供ETH质押而对Kraken处以3000万美元的罚款，监管机构将其视为证券。由于像Kraken和可能的Coinbase这样的集中服务提供商被禁止提供这些服务，机构可能不愿意尝试分散的流通质押平台，如Lido和RocketPol。

　　以太坊昂贵的汽油成本仍然是制约大规模采用的长期问题。以太坊ERC-20的平均资产转移成本在2美元到5美元之间，简单的过期交易成本在5美元到20美元之间。这些成本远高于其他连锁店和集中交易成本。虽然发展出现在第二层空间，但机构对加密空间研发的分析似乎是一种“观望”模式。

　　结尾

　　根据链和技术数据，ETH的增长暂停在关键阻力水平，但根据网络活动，下行压力似乎有限。投资者在以ETH价格进行任何交易之前，都应谨慎行事，并实施有效的风险管理策略。