LBRY这个案例对美国未来的代币项目意味着什么？

　　LBRY该案例突出了一波新的监管压力，可能会影响区块链代币发行公司及其投资者。

　　11月，美国证券交易委员会(SEC)LBRY及其与区块链开发公司及其LBRY Credits(LBC)尽管该公司认为该公司在该平台上用作商品，但代币之间一年多的法庭斗争最终导致该代币被裁定为未注册证券。

　　在这种情况下，法院的判决开创了一个先例，不仅会影响基于区块链平台的监管意识，还会影响加密货币。

　　

　　Howey

　　旧标准并不总是适用于新技术的监管。

　　LBRY本案主要集中在Howey测试上，Howey该测试是1946年美国最高法院案件的结果，决定了该交易是否符合证券资格。尽管比特币等资产$在这种测试下，大多数稳定币不被视为证券，裁决因代币的特征而异，这些特征可能会发生变化。

　　美国证券交易委员会声称，LBRY知道LBRY Credits法院作为投资的“可能用途”，在其评估中完全接受了这一点。

　　新罕布什尔州地方法院法官保罗·巴尔巴多罗(Paul Barbadoro)裁决决定，LBRY公开假设其代币价值增加，导致其对代币作为“可能投资”的期望。

　　根据Barbadoro的说法，LBRY为自己保留代币并将其作为“补偿奖励”提供给工人的事实意味着有意向的投资者表明，该公司计划增加其区块链的价值。换句话说，LBRY将依靠代币持有人来理解该公司的股份作为LBRY积分增值的一种形式。

　　根据Foley & Lardner LLP数字资产主管Patrick Daugherty对彭博社法律的评论，法官的裁决属于未知的法律领域，因为它是基于利益相关者的假设，质押被视为一种增值形式 - 或承诺 - 关于公司发行的代币。

　　“法院没有引用任何法律先例，也许是因为没有，”Daugherty说。

　　在同一篇文章中，Sheppard Mullin Richter & Hampton LLP区块链和金融科技团队负责人James Gatto表示，LBRY案件中发现的许多法律问题也可以在其他项目中复制，并建议加密公司“使用不同的方法”，以避免使用一般的法律方法来复制代币项目。他说：“很多人不这样做，他们只是遵循每个人所做的，”他说。

　　监管后果

　　LBRY杰里米米，创始人兼首席执行官·考夫曼(Jeremy Kauffman)在接受Cointelegraph采访描述了法院对此案裁决的后果。

　　审判结果对该公司产生了重要的财务影响，该公司已被其首席执行官宣布“几乎肯定已经死亡”。

　　首先，考夫曼强调了高昂的审判费用，指出该公司不得不支付数百万美元的法律费用，并“损失了数千万美元的投资基金”。

　　考夫曼说，除了审判的财务成本外，裁决的最大后果是LBC代币的使用速度放缓。

　　“也许更糟糕的是，[我们]在第三方面遇到了很大的困难，比如对SEC交易所的恐惧，”他说。

　　然而，尽管是对的LBRY，Inc.作为一家公司，它产生了直接影响，但该平台的区块链协议将在与SEC的经验中幸存下来。

　　“LBRY考夫曼说：“这是一项分散的协议，尽管存在法律挑战，但仍有数千万人使用它来分享内容而不受任何干扰。LBRY几乎可以肯定的是，作为一家公司已经死了。Odysee，“他补充说，使用LBRY最流行的方式和协议本身有一个光明的未来。

　　考夫曼并没有掩饰他对SEC投诉结果的沮丧，把公司的最终命运归咎于政府缺乏透明度。

　　“我肯定学到的一件事就是不要信任政府，不要透明。如果我们采取更秘密、更诚实的行动，我们的状态会好得多，”他说。

　　由于数字资产执法的不平衡和不确定性，区块链服务的目标是预测任何可能被视为非法措施的情况 - 边走边学 - 并在升级潜在问题之前处理它们。

　　下一步是什么？

　　法院对LBRY的裁决也可能影响目前正在进行的案件。美国证券交易委员会针对Ripple Labs两年的诉讼也有类似的因素，因为公司的论点与考夫曼团队使用的论点有关 - 例如，他们的代币没有受到证券法约束的公平通知。

　　Daugherty告诉Cointelegraph，由于LBRY案自2016年以来一直活跃，因此在适当的背景下接受这一论点非常重要。

　　“六年前，人们对什么是合法的还是非法的知之甚少。你必须根据他们当时所知道的情况来判断，而不是在法院做出不利于他们的裁决时。”他说。

　　

　　瑞波案的裁决很可能是 2023 年 3 月前决定。

　　一位不愿透露姓名的美国财政部官员表示，监管机构正处于了解加密货币的早期阶段，主要关注用户保护。

　　“现在的重点是减少欺诈和消费者保护。但除此之外，我可以说，我们正处于理解和定义行业的早期阶段，“他们说。

　　Daugherty他说，他对区块链行业的公司和项目的建议是以LBRY为例。

　　他说：“准备协议和代币项目的团队需要考虑LBRY的裁决，并与了解裁决及其未裁决的律师合作。

　　Daugherty还建议代币发行项目应采取两项主要预防措施，避免LBRY错误：

　　“一种方法是在美国销售代币之前分散代币，另一种方法是避免促进二级代币市场。这本身可能还不够，但专家律师可以完成这幅画。

　　当被问及他对监管机构应该关注什么来理解区块链和加密货币时，考夫曼说他们需要“让步”。

　　“监管机构只需要注意防止欺诈和犯罪活动。区块链可能是美国未来的重要组成部分，如果他们让企业家建立，”他说。