全球第二大加密货币正在实施网络升级，这完全改变了其作为金融资产的价值主张，Flippening 这个术语是在 2017年通俗提出，指以太坊 (ETH)市值 超过比特币 (BTC)市值 可能性。因此，这个术语描述了以太坊成为市值最大的加密货币的未来假设时刻。
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尽管 BTC它一直是市值第一的加密货币，但近年来它的市场主导地位 大幅下降。这种下降是在。 2017年中和 尤其是在2018年初。在此期间，许多以太坊支持者希望 Flippening能够发生。
投机者表示，在这些排名中，更大的灵活性和编写智能合同的能力将推动以太坊优于比特币，但翻转活动从未真正发生过。
长期以来，投资界对加密货币的主要批评之一是，加密货币不会产生任何未来的现金流，因此，不能视为投资。
由于其通缩模式的设计，大多数加密货币不适合作为货币计价创收资产（即没有人愿意借用被设计为升值货币，也没有公司愿意用这种货币支付员工工资/定价合同）。
如果加密货币能产生未来的现金流，一些批评会消失吗？
到目前为止，这个问题还没有引起投资界的广泛关注，但值得考虑，因为它可能正在发生。
我们需要从以下几个方面来理解为什么事情会改变。
回顾一下加密货币是如何运作的。加密货币是区块链上记录的数字资产，区块链是保存这些资产不变的分布式账本。分布式账本的准确性取决于区块链中的共识机制，要求链上的每一笔交易都经过一组分布式验证人的验证。
比特币使用的工作量证明「"PoW"」共识机制。验证者「被称为 "矿主"」花精力解决数学问题「哈希函数 SHA256的解」。他们通过投资资源「矿机」为了证明自己是一个真正的实体，记账的矿主「解决这个数学问题的答案」将获得比特币奖励。这是当今公共链中最常用的共识机制。
人们普遍批评 POW机制过度耗电「这种二次能源」，无生产性使用。CBS报告显示，比特币网络消耗的电力超过了 159个国家的年平均功耗。(图1)「包括爱尔兰和大多数非洲国家。」
图1:比特币网络比这些国家消耗更多的电力
「黄色地区是耗电量小于比特币网络的国家和地区」
然而，以太坊是市值第二大的智能合约平台和加密货币(Ethereum)一直在努力修改其共识机制。这个名字叫 Eth 2.0或 Casper版本拟引入权益证明「“POS”」共识机制。
证明权益(股权)「“POS”」验证人需要持有一些相关的加密货币，然后将其质押为验证人。
作为回报，他们得到了以太坊「以太坊网络的加密货币」奖励相当于他们持有的股份的百分比。这两种机制都是基于验证投资，以帮助确保网络安全并获得奖励来补偿他们的投资。
在 PoW投资者投资采矿设备，支付设备消耗和费用；在 PoS他们用自己的财力购买加密货币并质押。
在金融方面，有趣的是，这使得抵押加密货币看起来更像是具有固定收益能力的金融资产，从而改变了整个经济学的估值模式。
节点分配的奖励增加了现有以太坊的供应，因此被称为通货膨胀率。假设整个网络都在 PoS如果在机制下运行，通货膨胀率将等于所有节点的奖励。
因此，如果我们做一个简化的假设，即购买的任何以太坊都将被质押，那么它看起来就像一个具有未来现金流的金融资产，所有现金流都是基于当地货币的「以太坊网络的原始货币」计算的。
使用传统经济术语的以太坊设计师并非偶然。它是一个类似于传统经济的数字生态系统。
以太坊(Ethereum)以太币是一种分布式世界计算机("ETH")可用于购买 Gas，而 Gas这是运行这台计算机的必要燃料。因此，以太坊(Ethereum)就像新兴经济体一样，过货币使用量衡量的经济活动也在增加(图2)。
图2:以太坊网络 Gas使用量
来源：Etherscan.io
和所有其他传统货币一样，货币也有通货膨胀率。
一旦 PoS如果生效，它将以股票奖励的形式产生自己的利率。利率曲线货币使其成为可能为其他货币建立的长期市场，因此也可以套期保值。
然而，它也与新兴货币大不相同。在法定货币中，当你有固定的回报时，它是通过购买债券和其他利息工具或借用现金，这本身就有信用风险。在质押的情况下，交易者没有信用风险，因为收入是由算法机制而不是交易者的风险经济活动而产生的。
因此，加密经济的回报率是无风险的。但至少在最初阶段，还可能存在其他技术风险，如削减、攻击和黑客。然而，技术风险也固有在现有的金融基础设施中，因此我们应该认为，随着金融机构在这一领域的活跃，它们将建立必要的技术防御体系。
另一个重要因素是收入关系。质押奖励和 以太坊(Ethereum)通货膨胀率直接相关。除了与通货膨胀相关的债券外，任何传统的现金工具都没有这种直接关系。历史数据显示，现金的实际回报率可能为负。
因此，ETH 它将是一种独特的货币，可以提供无风险的利率，并具有抵御通货膨胀的安全性。不可能质押所有现有货币，因为一些货币将用于实际程序，如支付网络费用来运行智能合同。
这意味着质押币将获得更高的回报，以确保实际回报超过通货膨胀率。目前，任何其他资产类别都不能这样做。
综合考虑，可视为无信用风险资产，并在通货膨胀调整后提供实质性收益。
这使得它成为具有金融特征的常见金融资产，而不是毫无价值“郁金香”现象。对于金融投资者来说，这是一个完全改变游戏规则的时刻，时机已经非常成熟。
目前，由于持有人以几乎零回报的方式融资数万亿美元的政府债务，世界主要储备货币美元面临着巨大的压力，这是一个越来越难以捍卫的立场。此外，持有人越来越受到美国政府不可预测行动的影响。
欧元和日元等替代货币的利率为负，得到各种政治和人口定期炸弹充值的经济体的支持。
比特币需要正确 "数字黄金 "论调有彻底的飞跃， 以太坊(Ethereum)它代表了一种快速发展、分散、开放的经济货币，对金融家具有很强的吸引力和可理解性。
随着基于 以太坊网络(Ethereum)从长远来看，人们可以期待看到它 ETH 作为一种独特的资产，它在机构投资组合甚至央行储备中占有一席之地。
最后，完全过度到 PoS尽管使用机制的道路上仍然存在许多技术障碍 PoS生态系统最终状态的不确定性。作为金融资产，这种潜在风险意味着 以太坊(Ethereum)太危险了，不容忽视。